油脂期货全线上涨，后市仍以震荡为主油叶花椒

作者：记者 黄颖 来源：中国证券网

在经历了近三周的政策性利空措施集中出台后，期货市场政策性利空影响的边际效应逐渐递减，商品期价在经历恐慌性下跌后，多数商品30日出现止跌企稳迹象。其中，国内油脂期货表现出众，所有品种均上涨，业内人士认为，后市油脂将依然维持震荡格局，难以出现大涨大跌行情。

油脂类商品全线上涨

昨日，油脂类品种全线上涨。棕榈油主力1109合约收盘报8844元/吨，大幅上涨2.08%;豆油主力1109合约收盘报9528元/吨，上涨1.73%;菜油主力1105合约收盘价9590元/吨，上涨1.16%.截至发稿，美豆油报价50.76美分/磅，上涨1.04%.

对于油脂类品种的上涨，业内人士认为，近期恶劣天气造成豆类减产预期增加，推升油脂价格。“从基本面来看，中国的大豆需求持续增加；受南美拉尼娜影响，阿根廷巴西局部地区降雨低于往年可能影响棕榈油产量和运输。从外盘来看，CBOT豆类油脂有企稳迹梨头刺象，马来西亚也棕榈油保持强势。”国泰君安期货分析师黄志强表示。

上海中期分析师邓宁宁告诉记者，尽管南美地区大豆种植面积预期增加，但在大豆种植、生长的关键期，受拉尼娜气候影响出现的连续干旱或降雨等不良天气，均使贸易商保持一定的风险升水，进而对国际豆类市场形成支撑。

光大期货分析师王娜认为，油脂受朝韩冲突、原油走强及马来西亚棕油大幅走高影响，期价反弹获得基本面支撑，同时近日油脂期价盘中增仓积极，短线多头活跃度逐渐恢复。

另外，在印尼调整毛棕油出口关税的影响下，中国作为印尼棕油主要采购国，预计将更多进口转向马来西亚，这样不仅有利于马来西亚棕油出口，还将在一定程度上推高内外市场棕油期价。

东证期货分析师王爱华表示，“一方面，前期油脂价格跌得较多；另外，原油价格的上涨对植物油价格有一定的提振，因为植物油是生物能源的材料，可以用来替代原油。”

后市仍以震荡为主

尽管昨日大宗商品市场有企稳反弹迹象，油脂品种也现良好涨势，但是业内人士认为，后市油脂将依然维持震荡格局，难以出现大涨大跌行情。

分析师黄志漆树科强表示，国内稳定物价的政策将限制农产品年内进一步大幅上涨空间。12月3日有国储大豆拍卖，虽然政策指导意义大于实际意义，对基本面影响有限，但表明政府稳定物价的决心。因而油脂只是短期反弹，后期上涨幅度料不会太大。

王爱华认为，“目前依然不能忽视政策的调控作用，如果国家持续出政策的话，油脂价格短期也不会涨得很高，只能看作是反弹。从油脂月线上看，多数收十字星，本月应是调整月，进入12月份，宽幅震荡的概率较大，而明年云南亚菊可能会震荡走高。”

油脂期货虽然不会大涨，但分析人士也指出，后市大幅下行空间也不大。邓宁宁向记者表示，“宏观政策面上，后续只是措施执行的问题，题材炒作上对期价抑制力度有限；12月中下旬，市场将开始酝酿春节前油脂备货行情，届时油脂需求或将增加，或对期价行情有进一步的提振作用。”

王娜认为，此前，高位备货的油脂贸易商在价格调整阶段，大都捂货保持观望，同时油厂在近期进口大豆到货成本高企影响下也采取停机措施规避价格风险，因此，国内油脂库存价格高企、现货市场有价无市的表现也限制了油脂价格的下行空间。